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    目前钢市需求改善逐步得到证实,叠加库存偏低，钢市信心持续提升，期现价格再度上涨。笔者认为，供应偏紧格局短期难以扭转，沪钢涨势还将延续。

　　需求继续改善

　　2016年3月中国制造业采购经理指数为50.2%，环比增长1.2个百分点，自去年8月以来首次重回扩张区间，PMI回暖主要得益于基建投资和房地产投资回升。房地产开发投资增速回升，1—2月累计投资增速为3%，结束了连续两年的下降趋势。

　　随着气温转暖，建筑工地开工率上升，春季需求启动，钢材市场成交量明显增加。钢市需求因市场情绪和预期改变而逐步改善，一方面房地产投资企稳，基建投资也将发力；另一方面宏观数据走好预示经济有触底反弹迹象。虽然钢材需求从长远来看依然不乐观，但是短期需求回暖已经逐步得到证实。

　　钢材复产低于预期

　　钢价于去年12月中旬开启反弹行情，钢厂经营状况持续改善，截至4月8日，钢厂盈利面已达到67.48%。然而，钢铁产能利用率并未出现迅猛增长，与去年平均水平相比尚有不小的差距。近两年关停的钢铁产能仍未明显复产，短期盈利改善难以改变中长期行业的悲观预期，加之钢厂对今年的形势表示谨慎，继续限制产量。

　　另外，唐山世园会将在4月27日开幕，唐山地区钢企将在4月27日至10月16日期间采取强制性减排措施。在供给侧改革和钢铁行业去产能的大格局下，部分钢企或趁着唐山世园会顺势停产，钢厂复产压力将低于预期。

　　去库存过程顺利

　　春节之后钢材库存积累有限，并且，旺季去库存过程顺利，钢市低库存格局得以延续。截至4月8日，螺纹钢社会库存为519万吨，较前期高点下降128万吨。从五大主流品种看，钢铁社会库存总量为1050万吨，同比降幅达到28%。上海终端线材和螺纹钢采购量回升，显示下游成交依然较为顺畅。

　　与此同时，钢厂钢材库存稳定表明钢厂销售压力较小。中钢协数据显示，3月中旬重点钢企钢材库存总量为1375万吨，同比降幅达到20%，库存量处于近两年来同期低位。4月下游需求继续改善，社会低库存有助于钢价维持强势格局。

　　总体观察，虽然钢企盈利大幅改善，钢企逐步复产可能加大未来供应端压力，但是在需求并未完全释放和低库存的市场环境下，钢价仍有反弹空间，建议关注钢厂复产进度。